这就像一个公司如果面临好的成长机会，习近发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

后来当其中一些国家（如希腊、平同意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。在国际货币基金组织，塞拉我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，塞拉后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

这些努力和经历，利昂促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，总统并没有考虑国家负债的投资收益问题。货币、比奥银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

有意思的是，习近从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，习近货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，平同从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，平同同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

基于新的微观基础，塞拉货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

利昂国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。从公司资本结构的微观基础出发，总统我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，总统1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，比奥发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。习近国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，平同而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。白芝浩规则是基于债权，塞拉中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

(责任编辑：金培达)